Впервые с ноября 2024 года: инфляция в России упала ниже 9%

Инфляция в России впервые с ноября прошлого года опустилась ниже 9%. Замедление роста цен эксперты объясняют сезонными факторами, резким укреплением рубля и поддержанием относительно жёстких денежно-кредитных условий в стране. Как полагают в Центробанке, по мере охлаждения экономической активности инфляция продолжит падать и к концу 2025-го достигнет 6—7%.

На этом фоне эксперты ждут и заметного снижения ключевой ставки ЦБ по итогам текущего года. Как именно может измениться её уровень — в материале RT.

Рост потребительских цен на товары и услуги в России замедлился максимально за последние девять месяцев. Такой вывод следует из опубликованных в среду, 6 августа, материалов Росстата и Минэкономразвития.

По данным ведомств, за прошедшую неделю уровень годовой инфляции в стране опустился с 9,02 до 8,77%. В последний раз аналогичный показатель можно было наблюдать ещё в ноябре 2024-го.

«Замедление темпов роста цен связано с охлаждением потребительского спроса в части непродовольственных товаров, в первую очередь на фоне роста кредитных ставок вслед за ключевой, а также ввиду позитивных ожиданий в отношении геополитики. Заметный вклад в формирование дезинфляционной тенденции также вносит сезонный фактор (снижение цен на плодоовощную продукцию) и укрепление рубля», — рассказала RT ведущий аналитик «Цифра брокер» Наталия Пырьева.

С начала года российская валюта подорожала относительно китайской, европейской и американской более чем на 18%. При этом в первой половине лета стоимость юаня, например, ненадолго падала до 10,78 рубля — минимальной отметки с февраля 2023 года, а курсы доллара и евро в определённый момент достигали 73,93 и 86,5 рубля — впервые с весны 2023-го.

По мнению Наталии Пырьевой, такое резкое укрепление рубля вызвано сокращением внешнего долга России и закрытием зарубежных рынков капитала, что привело к значительному снижению оттока валюты из страны. Помимо этого, значимым фактором для курсовой динамики стало ужесточение денежно-кредитной политики (ДКП) Центробанком в рамках борьбы с инфляцией, считает собеседница RT.

«Высокая ключевая ставка ЦБ формирует привлекательность рублёвых активов и стимулирует экспортёров аккумулировать свободную ликвидность на депозитах под высокие проценты. При этом спрос на валюту со стороны импортёров и населения сжался из-за смены парадигмы потребления в пользу сбережений», — добавила эксперт.

Отметим, что изменение ДКП считается одним из главных инструментов Центробанка для контроля над инфляцией. Так, в случае заметного роста цен регулятор повышает ключевую ставку, и, как следствие, кредиты в стране дорожают, а доходность банковских вкладов и государственных облигаций увеличивается. В результате население и бизнес начинают реже брать займы, меньше тратить и больше сберегать, общая экономическая активность падает, а спустя определённое время ценовое давление должно ослабевать.

Если же уровень инфляции опускается, Центральный банк, напротив, возвращается к снижению ставки. Это, в свою очередь, со временем должно вновь приводить к оживлению деловой и потребительской активности за счёт удешевления займов и уменьшения доходности депозитов и госбумаг.

Ориентир для регулятора

Напомним, ещё в 2023 году экономика России начала активно восстанавливаться после санкций и выросла сразу на 4,1%. Между тем из-за нехватки рабочей силы производство в стране перестало успевать за внутренним спросом. Это начало приводить к удорожанию многих товаров и услуг, в результате чего инфляция почти вдвое превысила целевую отметку властей в 4% и достигла 7,4%.

В 2024-м перегрев экономики усилился, и по итогам всего года объём российского ВВП вырос на 4,3%. Уровень инфляции, в свою очередь, поднялся до 9,5% в годовом выражении, а в начале 2025-го перевалил за 10%.

В попытке обуздать рост цен Банк России начал ужесточать денежно-кредитные условия. Так, в 2023 году регулятор более чем вдвое поднял ключевую ставку — с 7,5 до 16% годовых, а в 2024-м довёл её до рекордной отметки 21%.

Многие специалисты были уверены, что ЦБ продолжит поднимать планку, но уже весной 2025-го рост цен в стране всё же начал замедляться, и к началу лета уровень инфляции вновь упал ниже 10%. В этой связи на июньском заседании регулятор впервые почти за три года снизил ключевую ставку — до 20%, а в июле опустил её до 18%.

«Текущее инфляционное давление, в том числе устойчивое, снижается быстрее, чем прогнозировалось ранее. Рост внутреннего спроса замедляется. Экономика продолжает возвращаться к траектории сбалансированного роста», — объяснили своё решение в Центробанке.

По последним данным Минэкономразвития, за первые пять месяцев 2025-го валовой внутренний продукт России вырос всего на 1,5%, хотя в январе — мае 2024-го рост составлял 5%. Как ожидают в Центробанке, по итогам всего 2025-го российский ВВП прибавит 1—2%, и на фоне такого охлаждения экономической активности инфляция в нынешнем году может замедлится до 6—7%.

Похожей оценки придерживаются эксперты «БКС Мир инвестиций». Причём, как утверждают специалисты, если темпы роста потребительских цен продолжат устойчиво падать, ЦБ может ещё несколько раз снизить ключевую ставку до конца года.

«Мы ожидаем замедления роста цен до 6,5% по итогам 2025-го... В этом случае ключевая ставка может быть снижена до 14%. Тем не менее, высокие реальные ставки будут сохраняться длительное время, так как проинфляционные риски всё ещё высоки», — рассказал RT главный экономист компании Илья Фёдоров.

Наличие большого количества проинфляционных рисков отмечает и Наталия Пырьева. По её мнению, уже осенью в России можно будет вновь увидеть более активные темпы роста цен в связи с увеличением бюджетных расходов и возможным ослаблением рубля. Тем не менее, по прогнозу собеседницы RT, к концу 2025-го уровень годовой инфляции должен будет опуститься до 7—8%, а ЦБ в этом случае снизит ставку до 16%.